自證監(jiān)會主席肖鋼今年3月份公開表態(tài)將考慮進行新三板跟創(chuàng)業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機制試點后，新三板行情隨即啟動。在制度紅利和IPO預期的誘惑下，掛牌企業(yè)遭遇各路資金瘋搶，股價水漲船高，各類針對新三板發(fā)行的資管類產(chǎn)品也是浮盈倍數(shù)驚人。近日，鼎鋒資產(chǎn)總經(jīng)理李霖君在業(yè)內(nèi)一個小型的交流會上，分享了他對新三板未來發(fā)展前景的看法。

新三板做市商制度有待精細化

      李霖君指出，去年新三板只有78家券商有做市資格，現(xiàn)在幾乎所有的券商都在做市，平均每家券商對應3、4家掛牌公司。相較于歐美市場一家券商對應1000家做市公司的概念，中國市場對做市概念的研究還尚淺。

      中投在線研究中心了解到，國內(nèi)券商的做市部門，往往只是80萬一套的恒生做市商交易管理系統(tǒng)，交易員、銷售員各兩名以及研究員一名這樣的基礎(chǔ)配置。

      不過，券商對于做市的投入地迅猛增加。去年齊魯證券、東方證券宣稱投入10億資金用于做市，中信、海通、申萬宏源證券則是2億；今年中信證券宣布，要啟動50億資金用于做市，銀河這類老券商則投入有20億。

      李霖君指出，齊魯證券用于做市的資金達100億，賬面浮盈早已超過300億元以上。在這么多的資金流入之下，新三板市場短期的震蕩下跌等只是暫時的擾亂因素而已。

未來有更多企業(yè)與資金涌入

      李霖君認為，新三板的盈利性主要來源于市場紅利，即制度紅利帶來的巨大的市場上升空間。他分享道，5月份去興業(yè)銀行總行授課時，了解到興業(yè)銀行目前服務(wù)于47萬家中小企業(yè)，其中24萬家滿足新三板的上市條件，新三板的市場將是巨大的。

      “一個一年賺500萬、1000萬的公司，或者說是0收入、0利潤，甚至還在虧損的研發(fā)型企業(yè)擺在你面前，這樣的企業(yè)現(xiàn)在有機會做定向增發(fā)來融資，而且不同于A股的是，新三板不限制增發(fā)量與增發(fā)次數(shù)，可以隨時做定增，自定價格，這對企業(yè)意味著什么？這在過去是不可思議的。而全國這樣的公司大概有2000萬家。”

      另外，新三板還具備發(fā)可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股的權(quán)限，這在A股市場只有深交所、上交所才可以發(fā)行。李霖君指出，目前，在新三板的基礎(chǔ)商業(yè)模式還沒有形成之時，其包含的商業(yè)機遇是巨大的。

      “從大邏輯上來講，新三板的市值目前是1.2萬億，在可見的2~3年內(nèi)，或會增長到10萬億，那么其中1萬億到10萬億的市場，就是一個極佳的投資機遇。對于我們這代人來說，新三板至少有10年的投資機會。”李霖君說。

      中投在線研究中心認為，在掛牌企業(yè)資源巨大的背景下，投資者所剩下的問題，只是如何尋找真正好的投資標的。

      從新三板的制度紅利來看，目前做市交易制度已經(jīng)推出，新三板分層制度有望在今年三季度出臺。未來連續(xù)競價交易制度，將進一步增強新三板的流動性，并讓投資新三板的退出方式更加豐富。

      新三板的投資退出途徑主要包括交易退出--協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市交易、競價交易、轉(zhuǎn)板退出、并購退出。近期有上市公司并購新三板企業(yè)，讓PE/VC等機構(gòu)投資者看到了快速的退出通道，新三板的投資周期正在逐漸縮短。

      九泰基金相關(guān)人士也對中投在線研究中心表示，看好新三板的未來發(fā)展前景，目前公募基金已經(jīng)開始針對新三板發(fā)產(chǎn)品，未來在流動性加強與退出方式多樣的條件下，會有越來越多的資金涌到新三板里去。而隨著制度的規(guī)范化，新三板一定會是穩(wěn)步發(fā)展的優(yōu)質(zhì)板塊。

新三板發(fā)展尚有創(chuàng)新空間

      不過，自今年行情啟動以來，新三板畢竟仍處在剛剛發(fā)展階段，許多制度、產(chǎn)品都有待完善。李霖君認為，市場上對于新三板的研究還有待深入，新三板投資并非單純的股權(quán)投資。

      他認為，新三板不僅是賺制度紅利的錢，在制度規(guī)范、流動性以及運作上，都大有開拓空間。

      一方面，伴隨著新三板分層分級、連續(xù)競價以及轉(zhuǎn)板制度的逐步完善，以及公募、銀行、保險等資金的介入，被動指數(shù)投資、套利、量化等產(chǎn)品也將相繼問世。

      “現(xiàn)在市面上只推出了899001和899002兩支新三板指數(shù)和鮮少的新三板指數(shù)基金，新三板的創(chuàng)新還未開始”。李霖君指出，新三板概念的火爆導致短時間內(nèi)的供需不平衡，但這些只是給我們這一代人留下了一個充分發(fā)揮的空間，“未來10年的投資機遇。”