網(wǎng)友提問：新三板掛牌主體的機(jī)構(gòu)投資者(約占3%股份)及法人代表涉嫌非法吸收公眾存款、集資詐騙罪，被起訴，目前股權(quán)被凍結(jié)無(wú)法轉(zhuǎn)移。請(qǐng)問是否構(gòu)成掛牌障礙，有哪些解決措施?

　　回答：不影響企業(yè)掛牌，不構(gòu)成企業(yè)掛牌實(shí)質(zhì)障礙，可以參照浙商證券招股說(shuō)明書(申報(bào)稿)股權(quán)質(zhì)押或其他有爭(zhēng)議說(shuō)明中如實(shí)披露凍結(jié)及查封情況。涉及的情況股東和你的情況一樣，沒問題的，不用擔(dān)心。

　　(一)存續(xù)期未滿兩個(gè)會(huì)計(jì)年度

　　《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》要求擬掛牌公司依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。

　　如果擬掛牌公司成立不足兩年，僅是找了一個(gè)空殼公司對(duì)擬掛牌公司進(jìn)行收購(gòu)，其容易被認(rèn)為刻意規(guī)避“依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年”的條件而遭勸退。

　　(二)不適宜掛牌行業(yè)

　　《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》明確指出，股份有限公司申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，但是否果真什么行業(yè)都可以在新三板掛牌呢?也不盡然。

　　雖然業(yè)務(wù)規(guī)則明確擬掛牌公司不受行業(yè)、所有制的限制，但是涉及房地產(chǎn)、P2P、眾籌等特殊、敏感行業(yè)，違背傳統(tǒng)道德觀念、違背公序良俗的行業(yè)，建議在申報(bào)之前與全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行充分預(yù)溝通，在征求股轉(zhuǎn)系統(tǒng)意見后再行準(zhǔn)備，不可貿(mào)然申報(bào)。P2P、眾籌最近是否會(huì)放開倒是值得期待。

　　(三)資質(zhì)存瑕疵

　　在某些特殊行業(yè)或者特定企業(yè)模式中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要主管部門頒發(fā)的特定資質(zhì)證書才能夠正常經(jīng)營(yíng)。如果企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)存在無(wú)資質(zhì)經(jīng)營(yíng)或者超越資質(zhì)要求經(jīng)營(yíng)的情形，那么企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也會(huì)存在重大不確定性甚至存在違規(guī)的可能。例如互聯(lián)網(wǎng)彩票銷售行業(yè)。

　　(四)不具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力

　　持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是指公司基于報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，在可預(yù)見的將來(lái)，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，在報(bào)告期內(nèi)應(yīng)有持續(xù)的營(yíng)運(yùn)記錄，不應(yīng)僅存在偶發(fā)性交易或事項(xiàng)。營(yíng)運(yùn)記錄包括現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)收入、交易客戶、研發(fā)費(fèi)用支出等，且公司不存在《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號(hào)——持續(xù)經(jīng)營(yíng)》中列舉的影響其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的相關(guān)事項(xiàng)。企業(yè)若沒有正常營(yíng)業(yè)記錄的，除非特殊行業(yè)，否則很難不被勸退。

　　(五)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱，涉稅事項(xiàng)較多

　　如前所述，“新三板”未對(duì)申請(qǐng)掛牌設(shè)置任何財(cái)務(wù)門檻，僅在《掛牌條件指引》中要求公司“應(yīng)設(shè)有獨(dú)立財(cái)務(wù)部門進(jìn)行獨(dú)立的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算，相關(guān)會(huì)計(jì)政策能如實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量”。

　　一些準(zhǔn)備在新三板掛牌的企業(yè)，納稅報(bào)表經(jīng)常顯示虧損，但是實(shí)際情況可能并非如此，原因就在于老板不想一下子體現(xiàn)很多利潤(rùn)。

　　對(duì)于擬申請(qǐng)掛牌的企業(yè)，其最近兩年一期的財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)經(jīng)具有證券期貨從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，對(duì)財(cái)務(wù)規(guī)范性提出了一定要求。

　　財(cái)務(wù)報(bào)表和審計(jì)報(bào)告需要真實(shí)準(zhǔn)確反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的具體情況，因而從規(guī)則上講，不論是虛增業(yè)績(jī)還是隱藏業(yè)績(jī)都是違反了審計(jì)報(bào)告的真實(shí)性原則。

　　(六)不規(guī)范情況過(guò)多

　　新三板審核要求確實(shí)比IPO寬松很多，但企業(yè)規(guī)范性過(guò)差，也是難逃被勸退的命運(yùn)。例如：股東特別是控股股東、實(shí)際控制人持有公司的股份存在股權(quán)代持;企業(yè)存在出資不實(shí)且有違誠(chéng)信的情形;重大訴訟;資產(chǎn)存在不確定性;環(huán)保、質(zhì)量、安全、土地違規(guī)事項(xiàng);關(guān)聯(lián)方資金占用;關(guān)聯(lián)交易明顯不合理;明顯隱藏關(guān)聯(lián)方等情況。這些事項(xiàng)單方面比較難構(gòu)成致命事項(xiàng)，但積少成多任何一個(gè)瑕疵都可能成為壓倒項(xiàng)目的最后一根稻草。